刘元春：中国叙事持续反转需要什么样的微观基础？

　　2月27日，国联民生证券在无锡举办以“融汇江湖，潮涌向新”为主题的项目合作大会。上海财经大学校长刘元春出席会议并发表演讲。

　　刘元春指出，国联民生证券合并不仅是单一案例，更是中国并购市场爆发式增长的标志性事件。数据显示，2024年中国上市公司并购案例达131起，其中60单集中出现在"9·24新政"后；而2025年仅上半年公告并购已达643单，同比激增五倍。

　　通过对比20世纪初美国汽车业并购潮，刘元春揭示产业变革规律：1920年代美国通过垂直并购整合数百家车企为四大巨头，完成从技术革命向盈利革命的跨越。刘元春强调，如果光伏、锂电池、新能源汽车以及人工智能领域所孵化的企业，能够突破过去的新型产能过剩的困局、低价格非规范性竞争的困局，中国叙事持续反转就会具有微观基础。

　　对于国联民生证券合并的示范意义，刘元春表示，国联证券与民生证券的合并是资本市场浪潮中的一朵重要浪花，这一事件不仅标志着行业整合的加速，也反映了市场从悲观叙事向全面高涨叙事的转变。