光大期货：2月6日农产品日报

　　蛋白粕：

　　周三，CBOT大豆收跌，因阿根廷大豆种植带迎来降雨。天气预报显示，本月晚些时候还会有更多降雨。国内方面，蛋白粕期货大涨，菜粕涨幅超过4%，豆粕涨幅在3%以上。美对墨西哥和加拿大征收关税的计划推迟助涨美豆。巴西收割慢，有机构下调巴西大豆产量预估，令巴西大豆升贴水上涨。豆粕受到成本端双重提振，价格因此上涨。现货市场，豆粕大涨，沿海涨幅在130-160元/吨间。油厂开工率14.88%，较前一日上升10.3%，缓慢恢复中。年前的巴西大豆检验问题叠加2-3月大豆到港量偏低，令油厂开工不确定性，豆粕供应趋紧预期强化，推动现货走强强于期货，基差走强、月间正套结构。操作上，单边短多参与。

　　油脂：

　　周三，BMD棕榈油上涨，受到其他植物油走强支撑，同时交易商乐观认为印度的棕榈油需求将恢复。船运数据显示，马棕油1月出口环比下滑12.3%-20.1%，因中印采购需求疲软。不过，在印度棕榈油进口创下一个多月低点后，市场人士乐观预期印度将恢复棕榈油采购以补充库存。调查数据显示，马棕油1月库存或环比减少3.45%至165万吨，两年来最低水平，因出口下滑一定程度上缓和了库存降幅。国际豆棕价差倒挂再次扩大，不利于棕榈油出口前景。节后，国内三大油脂上涨，棕榈油涨幅居前。产业处于复工复产节奏中，油厂开工率逐渐恢复，下游存在补库需求。国内菜籽油供应最为充足，棕榈油库存偏低，豆油存在去库预估。所以三大油脂中菜籽油偏弱，棕榈油和豆油偏强。油脂市场目前聚焦关税，短多思路。

　　生猪：

　　春节长假期间，养殖端出栏进度放缓，现货价格表现强于预期。节后开盘首日，生猪期货价格低位反弹。生猪主力2503合约盘中震荡向上，日收涨2.69%，报收13385元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，2月5日，全国生猪均价15.58元/公斤，较节前跌0.32元/公斤，基准交割地河南猪价15.76元/公斤，较节前跌0.24元/公斤。随着春节假期结束，养殖场陆续恢复出栏进度，生猪现货价格再度回归弱势格局。根据生猪需求的季节性规律，春节过后即进入终端猪肉需求淡季，届时，需求将对生猪价格形成利空。另一方面，供给增加的逻辑并未发生改变。对未来猪价维持弱势预期，供应宽松格局改变前，中长期猪价延续弱势概率大。

　　鸡蛋：

　　节日期间，现货延续弱势，开盘首个交易日，鸡蛋期货主力开盘拉升后回落。截至收盘，主力2505合约收跌0.09%，报收3315元/500千克。现货价格方面，卓创数据显示，2月5日，中国褐壳鸡蛋日度均价3.19元/斤，较节前跌0.31元/斤，其中，宁津粉壳蛋3.15元/斤，黑山市场褐壳蛋2.8元/斤；销区中，浦西褐壳蛋3.31元/斤，广州市场褐壳蛋3.68元/斤。终端市场需求陆续恢复正常，贸易商采购积极性一般，销区各市场随销随采为主，少数小幅涨跌调整。根据卓创样本点公布数据显示，截至1月31日，我国在产蛋鸡存栏12.89亿只，环比增加0.9亿。另外，根据历史补栏情况，目前供给增加的逻辑并未发生改变。后市鸡蛋价格延续弱势格局概率大，关注未来养殖端淘汰意愿的变化对供给端的影响。

　　玉米：

　　周三，玉米震荡上行，价格区间随之上移。春节假期结束后的首个交易日，受美盘上涨、现货提价的利多因素影响，DCE 玉米主力 2505 合约小幅高开，盘中价格冲击 2309 元的日内高点，其后在周边商品下跌拖累影响下期价回落。基本面方面，今日国内玉米均价 2131 元/吨，较节前价格上涨 3 元/吨。东北玉米价格整体稳定运行。节后市场购销活动清淡，深加工企业陆续恢复生产，多以维持节前价格，短期补库需求不大。部分贸易商开始收购，但量级有限。整体来看，节后玉米价格稳定为主。华北地区玉米价格整体维持稳定，但跟春节之前相比，深加工企业玉米价格上调 10-60 元/吨。基层粮点陆续开始收购，但购销活跃度依然不强。下游企业短期有补库需求，对价格有一定支撑。销区玉米市场价格以稳为主，购销活动平淡。假期结束后市场各方主体逐步开工，港口贸易商报价基本延续节前水平，整体表现稳定。下游企业开工 1-2 天，目前使用库存为主，随着物流逐步恢复，企业陆续提货，新签订单方面意向不高。北港及南港库存整体处于较高水平，也在一定程度限制销区价格的上行空间。技术上，玉米 5 月合约以小阴线收盘，期价表现相对疲软，短期警惕价格高位调整，获利多单注意设置期权保护。