瑞银：予友邦保险“买入”评级 目标价91港元

　　瑞银发布研究报告称，予友邦保险（01299）“买入”评级，目标价91港元。友邦股价昨日（13日）升5.4%，该行见到背后有多项因素。

　　第一，同业保诚（02378）宣布可能把印度资产管理业务分拆上市，估算增加每股盈利最多10%，部分投资者憧憬友邦采取相同行动以释放价值。该行相信友邦集中于巩固业务基础以争取盈利增长，产生可持续现金流及向股东回报超额资本。

　　第二，基于部分对冲基金反馈，市场或开始出现平淡仓。第三，长线基金亦可能追入有关股份，基于友邦早前跑输、稳固基本面及吸引估值。投资者回馈指，部分被动型基金再平衡友邦的仓位，因该股为恒指重磅股之一。

　　该行还指，买方预期友邦公布新回购计划规模10亿至30亿美元，大部分预期为20亿美元。按友邦优化资本管理计划，总股东回报基于净自由盈余生成额（NFSG）75%及超额资本回馈。

　　该行表示，若净自由盈余生成额去年增长5%至10%，估算新回购总额为7亿至8.5亿美元，超额资本回馈则难以合理地估算，因按公司酌情处理，但该部分或带来更大潜在回购上望空间，基于去年尤其中国及泰国股市表现强劲，应提振自由盈余及强化资本比率。股东资本比率截至去年中为262%，该行估算每回购10亿美元，将减少有关比率6.5个百分点。