香港证监会，放大招！

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　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者 莫琳

　　一级私募股权市场迎来融资、退出新渠道！

　　2月17日，香港证监会发布公告称，发出通函，厘清相关监管规定，以便利封闭式另类资产基金在香港联合交易所（以下简称港交所）上市。

　　香港证监会表示，欢迎合资格的另类资产基金来港挂牌。香港证监会投资产品部执行董事蔡凤仪女士表示：“香港作为国际资产管理枢纽，其中一项特点就是能为投资者提供多种不同范畴的投资产品，市场一直为封闭式另类资产基金打开大门。”

　　哪一类另类资产基金可以上市？

　　公告显示，此次提到的可寻求上市的“另类资产基金”，是指主要投资于私募及流通性较低资产的封闭式基金（如私募股权基金、私募信贷基金、私募基础设施基金、基础设施私募信贷基金等）。

　　寻求上市的“另类资产基金”，应符合相关要求，基金应具备可观的规模（AUM/预期市值至少可达7.8亿港元〔1亿美元〕）；香港证监会将考量、评估基金管理公司（管理人）的相关业绩、基金的分配或股息政策、信息披露（至少每季度公布基金资产净值、披露与估值有关的风险因素等）等因素；此外，视乎个别另类资产基金的投资策略，其最好能够持续产生稳定收入。

　　此外，被认可的上市另类基金借款不超过其净资产值（NAV）的30%；同时，对于采用FOF结构的上市另类基金，香港证监会要求基金对每个底层基金的单位或股份的投资价值不超过基金净资产值的20%；每个底层基金的投资目标和策略应与证监会认可的上市另类基金的投资目标和策略一致；底层基金的投资目标不应主要为投资于其他基金。

　　全球富豪青睐另类资产投资

　　全球知名私募资产二级市场投资公司科勒资本（Coller Capital）最新一期《全球私募资本晴雨表》（以下简称《晴雨表》）显示，其调研的全球107位私募资本市场投资者中，有96%的投资者计划在2025年加大或者维持对另类资产的投资。

　　科勒资本亚洲区负责人金俊皓表示：“本期《晴雨表》数据充分显示，国际投资者对于亚太私募市场的乐观情绪在持续增强。此外，亚太地区有限合伙人（LP）正积极计划增配私募二级市场、私募信贷以及基础设施等增长迅猛的资产类别，反映了这一区域市场正在不断发展成熟。”

　　瑞银的报告显示，2024年，全球的亿万富豪继续青睐另类资产，38%的受访者打算增加直接私募股权投资，28%的受访者计划筹集私募股权基金或FOF，34%的受访者打算减少持有；26%的受访者打算增加基础设施投资，35%的受访者计划增加私人债务。

　　蔡凤仪表示，随着香港证监会向私募基金业界厘清监管规定并提供进一步指引，相信封闭式另类资产基金可成为新兴的资产类别，投资者可在借此分散投资组合配置之余，把握机会投资于由合资格专业资产管理公司所管理且配置均衡的私募资产组合。

　　此外，为了平衡封闭式另类资产基金的潜在利益与风险，香港证监会规定中介人在代表客户执行有关交易前，需要先评估他们对这类复杂产品的认识，中介人应确保客户的净资产与所承担的风险相称。