今日大盘震荡走低，截至收盘，上证综指下跌0.18%，深证成指跌0.08%，创业板指跌0.67%。市场全天总成交额再次超过2万亿，达2.12万亿元，短期市场走势不确定性随之增加。从盘面上看，中央一号文件首提“农业新质生产力”，养殖板块活跃。基建、建材等地产链板块涨幅居前。下跌方面，医药、AI应用等方向集体走低。
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医药板块今日下跌。消息面上，2月21日，白宫发布“美国第一”投资政策备忘录，宣布将调整美国投资政策，重点进一步限制与中国的双向投资，这一政策短期或将直接冲击中国科技股的风险情绪。叠加上周特朗普宣布拟对医药等行业加征25%关税，医药企业出口竞争力或将受到较大影响。
来源：Wind
不过从国内政策端看，上周市场传出关于创新药产业发展的两份文件，分别是《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施（第二轮征求意见稿）》和《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》。文件对于完善创新药支付标准和价格管理、优化医保目录管理、支持创新药加快应用、构建多元支付体系等方面有进一步的细化，政策力度较大。
总体而言，医药板块已经经历了四年多的调整，机构持仓处于历史新低。在这四年中，中国创新药快速发展，政策新周期或将带来产业链共振上升。AI在医药领域的深度应用，有望快速缩小国内传统创新药研究基础上的不足。叠加集采、反腐高峰已过，全球资本市场或将重启对中国创新药企的关注和重估。感兴趣的投资者可以关注创新药沪深港ETF（517110）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）。
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黄金基金ETF（518800）今日上涨0.15%，延续了近期的强势表现，近5日累计净流入达到7.2亿元。
来源：Wind
美国最新公布的经济数据显示其通胀状态有所放缓，但美联储会议纪要显示通胀仍存在上行风险，并提及可能的暂停或者放缓缩表进程。从当前美国经济数据表现来看，黄金依然走在上行通道中，COMEX黄金可能即将突破3000美元/盎司的目标。
从消息面看，马斯克称要对美国诺克斯堡地下金库进行审计，此前市场一直有对该金库的黄金储备真实性有所怀疑，维持市场对黄金关注度。市场对今年黄金前景的看好比较一致，推动了近期黄金的持续上行。
长期来看，美国再通胀、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到支撑作用。但从短期交易角度出发，当前或需要开始注意高位调整的风险。感兴趣的投资者可持续关注黄金基金ETF（518800）和与金价关联密切的黄金股票ETF（517400），如有回调可考虑逢低布局。
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芯片ETF（512760）今日收涨0.31%，延续近期上涨趋势，GPU、存储概念板块活跃。
来源：Wind
Deepseek于今日启动了“开源周”，并宣布开源其首个代码库FlashMLA，本周会陆续开源5个代码库。开源代码库通过促进技术创新、降低开发成本等方式加速AI产业链商业化应用进程。随着AI应用端爆款不断，作为国产AI大模型，多家国产GPU厂商宣布已完成与其的适配，例如华为昇腾、寒武纪、海光信息、龙芯中科等。通过与Deepseek等国产大模型的适配，国内全功能GPU对复杂AI任务的支持能力逐步得到验证和优化。建议持续关注低成本开源大模型对于国内算力芯片出货的拉动。
近期，北美互联网云厂商 2025 年资本支出超预期，存储三大原厂HBM产能预计持续增加，美光将2025年HBM市场规模指引从250亿美元提升至300亿美元。AI技术的快速发展带动算力下沉至边缘端，端侧存储扩容趋势确立、存算一体等方案创新加速。国内方面，在阿里大幅增加AI基础设施投资的带动下，腾讯和字节等其他云厂商将同步增加对AIDC的投资，推动国产AI算力产业链的需求增长。
此外，半导体行业正处于上行周期，根据SIA的数据，2024年全球半导体销售额首次超过6000亿美元，达到6276亿美元，同比增长19.1%，预计2025年将继续保持两位数增长。WSTS预计2025年全球半导体销售额将同比增长12.5%。SEMI的数据显示2024年全球半导体设备销售额同比增长3.4%，2025年预计继续增长17%。
当前AI产业趋势明确，端侧的发展较为迅速，另一方面美国对华AI制裁节奏趋紧，国产算力产业链存在较大机遇，建议持续关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）和集成电路ETF（159546）的投资机会。
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通信ETF（515880）今日小幅回调，下跌-0.88%。
数据来源：Wind
阿里大幅增加AI基础设施投资，国内CSP厂商将积极跟进，有望引发AIDC投资热潮。
近日，阿里巴巴公布2025财年第三季度财报，公司净利润464.34亿元，同比增长333%。其中，AI相关收入连续六个季度三位数增长。财报数据远超市场预期，提振市场信心。此外，阿里巴巴宣布未来三年将加大资本开支，预计年化资本开支将超过800亿元，主要用于AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用的开发。在阿里大幅增加 AI 基础设施投资的带动下，腾讯和字节等其他 CSP 厂商将同步增加对AIDC的投资，推动国产AI算力产业链的需求改善。
未来，随着Deepseek低成本大模型催生AI需求，AI应用场景扩大，进而增加全球数据中心、云服务器、AI硬件等基础设施建设数量，通信行业将受惠于AI技术高速发展衍生的需求。中证全指通信设备指数当前的市盈率为32x，位于上市以来34%分位，具有较高的安全边际。通信ETF（515880）深度参与全球AI算力产业链，成长性和业绩兑现的可能性高， 建议持续关注。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎．
作者：国泰基金
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