【市场观察·LPG】供应偏紧难抵需求不畅 山东液化气走势转弱

　　卓创资讯分析师 马燕

　　【导语】2月份山东地区民用液化气供应面发生较大波动，整体供需格局偏紧，对市场走势形成较强利好驱动；但终端燃烧需求不足以及深加工企业利润欠佳，拖累整体需求表现不及预期，驱动月内液化气价格先涨后跌。后期，市场供应延续偏紧格局，需求预期并无明显好转，供需博弈下，预计价格仍难出现较大突破。

　　2月份山东地区液化气价格呈现先涨后跌走势，截至2月24日，主流成交区间在4700-4780元/吨，较1月31日下跌10元/吨，较月内高点下跌170元/吨。其中，节前炼厂排库走量压力下，价格降至2024年以来低点，节后半月时间内价格逐步上涨至4900-4950元/吨，而2月中旬以后，市场展开跌势。其中终端燃烧需求不足，且未来化工需求预计减少是拖累市场价格下跌的主要因素。

　　多重因素驱动，省内供应量下降

　　春节前除上下游的排库与补货博弈外，政策面因素对市场心态形成较强影响。受进口燃料油关税政府影响，省内部分炼厂开工负荷出现下降，导致液化气供应量缩减。具体来看，2月份淄博、滨州、东营部分炼厂装置停工导致液化气日供应量减少700吨左右，当然期间有个别炼厂液化气资源对外出售，抵消了部分检修损失量；2月下旬淄博某炼厂催化、气分装置停工后，焦化气对外出货，由于化工需求有限，市场内部分焦化气资源流入民用市场，使得民用气资源量出现增加。

　　化工需求良好，但燃烧需求低迷

　　近期液化气下游深加工装置开工负荷率维持在派高水平运行，且装置利润水平较好，民用液化气在化工方面需求良好，因此对市场价格形成较强支撑。但从终端燃烧需求来看，多数终端气站反映资源消化缓慢，且市场萎缩严重，补货节奏明显放缓，从而使得炼厂出货疲软，部分企业价格率先让利，加上焦化气低价资源影响，市场走势出现持续下行。

　　展望：低供存在支撑，关注化工装置开停对液化气的需求情况

　　供应面，未来三、四月份为炼厂传统检修旺季，目前来看前期停工的炼厂装置部分处于长期停工状态，部分复工计划在3月底，另外三四月份仍有部分企业新增检修，综合预计液化气供应量维持偏低水平。需求面，前期停工的部分丁烷脱氢装置3月份存在复工预期，同时亦有个别装置存在停工可能，化工需求波动将对省内液化气市场走势形成直接指引，建议业者密切关注化工装置运行情况。

　　供需基本面整体预计延续偏紧状态，对市场底部价格存在支撑。不过，3月CP价格预期下跌，对液化气市场心态方面存在一定牵制。综合预计，短期价格或陆续止跌，中长期山东地区液化气走势或以窄幅震荡为主。