特朗普正在故意制造经济衰退来迫使美联储降息？

　　界面新闻记者 | 刘婷

　　美国政府现有临时拨款法案将在3月14日到期，届时或将再次面临债务超额而触发的政府关门。分析师表示，特朗普政府或通过激进削减财政支出、关税等手段，制造一场轻微的衰退，以逼迫美联储降息，从而暂缓债务压力。

　　为了限制政府过度借贷，美国国会通过立法设定了债务上限，也就是允许政府负债的最大规模。超过上限，政府将无法继续举债，政府部门也将停摆。据美国国会统计，自二战结束以来，已经调整债务上限100多次。最新一次成功调整是在2023年，当时拜登政府将债务上限额度调高1.6万亿美元至33万亿美元‌。‌美国财政部数据显示，目前联邦债务总额已突破36万亿美元。

　　特朗普一直批评拜登政府的财政政策，承诺在维持大规模减税的同时，努力削减赤字，这主要通过政府效率部（Department of Government Efficiency，DOGE）来实现。按照最初的计划，DOGE将在2026年7月4日完成使命关门前，将联邦机构的数量从400多个合并到99个，同时减少2万亿美元的联邦政府支出。后因操作难度较大，这一目标削减为1万亿美元。

　　一个月来，DOGE推出了多项措施，已有约10万联邦文员被解雇或被买断；中止对美国国际开发署等机构的资金拨付；通过获取访问权限实现追踪资金和信息化改革，进而提高部门的运作效率，实现增效。

　　分析师表示，综合考虑特朗普计划推行的减税等其他政策带来的收入减少等因素，DOGE的1万亿美元开支削减目标仍然难以实现。

　　宏源期货分析师王文虎对界面新闻表示，2月，美国国债净发行量为565.2亿美元，处于近15年的低位，从这一点来看，特朗普政府削减财政支出的努力正在形成一定的效果。“但是综合考虑到被裁人员的福利支出，以及特朗普强调将把节省的钱用于边境管理支出、延续减税政策等其他优先事项，削减1万亿美元财政赤字难度较大。”王文虎说。

　　东吴证券认为，在乐观情况下，2025年美国财政支出约有4553亿美元的削减空间，但离1万亿目标仍存在较大距离，同时根深蒂固的既得利益政治势力与政府效率部自身存在的法律风险，也可能成为此项改革持续演进的外部阻碍。

　　财通证券也表示，综合来看，考虑到特朗普财政政策实施可能不及预期，或难以减缓债务扩张的步伐。收入端方面，特朗普主张减税，包括延长降低个人所得税条款、下调企业税率等，并配合减少税收漏洞、增加关税收入等措施，预计每年至少减少财政收入2%，约1000亿美元；支出端来看，为了配合减税，他推行削减补贴、精简政府机构、减少对外援助等支出，但驱逐移民等措施可能增加额外开支，估计每年减少财政支出2.5%，约1600亿美元。

　　据美国国会预算办公室的最新估计，即使不考虑延期减税措施的影响，在强制性支出的推动下，财政赤字短期内下降后也会再次上升。预计到特朗普本次任期结束时，联邦债务占GDP比例将从2024财年的97.8%上升到105.4%。

　　美国财政部上月公布的数据显示，2025财年的前四个月（2024年10月-2025年1月），联邦预算赤字接近8400亿美元，创历财年同期之最。近十年来，联邦赤字率呈逐年上升趋势。2024财年美国赤字率升至6.4%，仅次于次贷危机和新冠疫情时期。

　　2月25日，众议院通过了预算决议，在综合考虑了延长减税政策、削减政府开支、提高债务上限、为新政府边境和国防政策融资等多方面诉求后，要求延长减税对未来十年美国联邦赤字的影响不能超过4.5万亿美元、削减开支至少1.5万亿美元。如果减支规模超过1.5万亿美元，减税的幅度可相应提高，反之亦然。就2025财年来说，预算赤字为2.2万亿美元，赤字率7.3%，未来十年增加赤字2.8万亿美元，实际赤字率在6%，债务上限额度再增加4万亿美元。

　　如果这份预算决议能在3月14日前获得参议院通过，联邦政府可避免关门。不过，两党围绕预算的博弈仍在持续，政府关门的风险仍然存在。

　　此外，有华尔街大佬指出，为了缓解高额的债务压力，特朗普政府正在故意制造一场经济衰退，DOGE就是手段之一。削减1万亿美元的支出，这本应是5-10年才能完成的任务，但DOGE要在一年内完成，在如此短的时间内削减如此大规模的支出可能引发经济衰退。

　　华尔街知名投资人拉里·麦克唐纳（Larry McDonald）表示，美国债务问题迫在眉睫，如果关税政策和DOGE疯狂裁员可以导致经济在短期内衰退，就能为降息创造条件，从而暂缓债务危机。

　　“如果他们能将利率降低1%，明年就能节省近4000亿美元的利息。如果利率保持在当前水平，明年的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿美元。这比国防开支还要多很多。”麦克唐纳在周一发布的一档YouTube访谈中表示，所以特朗普需要降低利率，“他们非常迫切，甚至有些惊慌失措。”

　　在1月底的议息会议上，美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%，这是去年9月开启降息周期以来首次暂停降息。美联储1月会议纪要显示，官员们倾向于维持利率不变。目前市场预计本月美联储大概率将再次按兵不动，最早可能在5月或6月才能降息。

　　王文虎表示，特朗普政府倘若严格兑现削减财政赤字承诺，或将使美国经济增长承压，马斯克裁撤的联邦政府雇员或将逐步显现在就业数据中，从而增加美联储未来降息的次数。

　　野村证券也指出，特朗普政府有意通过大幅减支和裁员以及加征关税等措施引发一场“温和衰退”，以实现经济从政府依赖向私营部门的结构性转型。这一策略短期内可能打击经济，产生通缩效应，进而推动利率下降和美元走弱，激发私营部门活力，其长期目标是重塑美国经济增长模式。

　　据新华社、央视新闻消息，特朗普3月3日表示，拟对墨西哥和加拿大加征25%关税的措施将于4日生效。同时，对中国输美商品再额外征收10%的关税，加征税率将累计增至20%。

　　受特朗普最新关税威胁拖累，美股在3月首个交易日遭遇“开门黑”，标普500指数创年内最大跌幅，纳指抹平去年大选以来涨幅。年初迄今，纳斯达克指数跌幅近5%。

　　标普道琼斯指数（S&P DJI）美国指数投资策略团队负责人Anu Ganti上周对界面新闻表示，市场对通胀和经济衰退的担忧，以及新总统政策的不确定性，是造成近期美股疲软的主要因素。