交银国际：维持百济神州“买入”评级 上调目标价至208.8港元

　　交银国际发布研报称，维持百济神州（06160）“买入”评级，上调美股、港股及A股目标价至348美元、208.8港元及289.22元人民币。公司指引2025全年收入49至53亿美元，GAAP经营费用41至44亿美元，毛利率在80至90%的中位区间，GAAP经营利润和经营活动现金流为正。

　　交银国际发表报告指出，百济神州核心产品快速放量，泽布替尼美国新患份额跃居第一。去年第四季销售收入11.18亿美元，同比增长77%，包括泽布替尼8.28亿美元，按季增20%，其中美国销售6.16亿美元，按季增22%。该行上调公司2025和2026年收入预测分别至51亿和62亿美元、泽布替尼全球高峰销售预测至69亿美元。