去机构化炒作是个伪命题

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　　来源：北京商报

　　近期，大涨的个股多数属于机构持仓较少的股票，有观点总结为去机构化炒作，有投资者更是认为投机才能赚钱。实际上，去机构化是个伪命题，之所以游资炒作非机构持仓股，主要还是担心理性的机构会趁机逢高减持。中长期看，机构持股反而更具理性，没有太多的估值泡沫，去机构化的炒作也很难持续。

　　对于优质蓝筹股来说，机构投资者对于其内在价值的研究基本差不多，很多行业研究员给出的估值也基本相仿，因此，优质蓝筹股的合理股价在众多机构眼中也不会有太大的差异。

　　正是优质蓝筹股的估值合理性，让游资敬而远之。对于投机炒作的游资而言，想进场炒作优质蓝筹股的股价，首先是收集筹码非常困难。虽然优质蓝筹股的流通市值都比较大，但如果想在低位买入足够多的筹码却并不容易。只要股价偏低，就会有很多合规机构积极逢低布局。

　　即便投机资金买入了足够多的筹码，当把股价拉升到一个相对高的位置，估值溢价泡沫会让机构投资者偏向于卖出操作，还没等投机炒作资金出逃，合规机构就会先行不断卖出持股，投机炒作成功的难度会变得很大。

　　因此，投机资金不肯买入优质蓝筹股也是必然的选择，只有机构不重仓的股票，才有机会做到低位收集足够多的筹码，然后拉高股价，吸引散户投资者入场，最终高位出逃，这是以游资为代表的投机资金的交易策略。

　　实际上，每日涨停的股票中，都可能存在着部分投机性股票。并非这些公司具有很高的内在投资价值，相反个别股票可能是绩差股、亏损股，也正是因为这些股票的种种风险所在，机构对其远离或者轻仓，反而对投机资金的炒作产生了相对有利的条件。一方面利用资金优势，另一方面配合以热门概念吸引跟风的投资者。

　　然而，投机炒作多数很难长久。如果投资者回顾过往的投机性牛股，不难发现最终大概率都是一地鸡毛，散户投资者被套高位。

　　相比之下，合规机构持有的优质蓝筹股，短期之内或许没有投机股票涨得猛，没有连续涨停，但是优质蓝筹股总能给投资者带来长期稳定的回报。或许有时候看到优质蓝筹股的股价并没有一年比一年高，但如果算上它们的大比例现金分红，几乎没有什么投资品种能比买入并长期持有优质蓝筹股性价比更高。

　　而且，从估值角度来看，机构持有的股票通常会比投机炒作的股票更具合理性。机构重仓的股票其实能够更好地实现价值发现，偶尔的非理性波动也会迅速回归到正常。

　　散户投资者喜欢投机资金控盘的投机股，主要原因还是希望能够赚快钱，但是从最后的结果来看，能够投机炒作致富的散户投资者少之又少，多数散户投资者最终都会成为买单者。

　　北京商报评论员 周科竞