今日A股延续调整，上证指数收跌1.57%报3211.43点，深证成指跌1.89%，创业板指跌2.16%。量能方面，市场成交1.28万亿元，较昨日缩量1287亿。行业板块几乎全线下跌，互联网服务、商业百货、教育、旅游酒店、计算机设备、通信服务、软件开发、房地产服务、装修装饰板块跌幅居前，仅贵金属板块逆市上涨。
有色板块今日逆市上涨。有色60ETF（159881）、矿业ETF（561330）均涨超0.7%。黄金股票ETF（517400）涨1.84%，黄金基金ETF（518800）涨0.88%。
黄金方面，2025年开年国际金价上涨行情持续，伦敦金现货和COMEX黄金期货延续了去年年末的上涨势头，伦敦金现货1月2日上涨1.26%，最新报价在2660美元上方，COMEX黄金1月2日上涨1.14%，最新报价达到2678美元/盎司。
当前来看短期多空博弈，金价进入横盘震荡窗口，波动或有所放大。美联储货币政策方面，此前美联储12月FOMC降息25bp，符合预期；但投票再出分歧，鲍威尔态度偏鹰暗示放缓降息，近期降息预期有所降温。中期来看，美联储开启降息周期的趋势对于金价依然构成一定支撑。
特朗普的政策主张方面，中期抬升的通胀预期、扩大的财政赤字对于金价可能有一定利好。此外贸易摩擦等政策主张可能加剧全球不确定性，对于金价有一定支撑。我们观察到2018年中美“贸易战”后，央行购金有一定增加。中国央行11月合计黄金储备增加4.9吨，时隔半年再度增持黄金，对市场的多头情绪可能有一定提振。
长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。
可持续关注、考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。对权益资产感兴趣的小伙伴也可以适当关注黄金股票ETF（517400），但黄金股票受到权益市场本身风险偏好影响，可能波动相对更大。
有色板块中，铝也可以适当关注。2025年国内电解铝产能已十分接近政策天花板，产量增速明显下行；同时进口铝锭的减少将令国内原铝总供应增量进一步下行，供给趋紧。
需求侧，虽然由于国内铝材出口退税取消以及特朗普上台后的关税政策，国内铝材出口以及家电需求或面临较大压力，但新能源及电力端可能依然为需求提供一定支撑。供需可能依然维持紧平衡状态，若财政及货币政策发力下，需求出现边际增量，则可能对铝价有一定支撑。
铜方面，需求依然是压制铜价的主要因素。不过当前铜加工端利润继续恶化，现金流亏损风险显现，若铜价进一步走低，精铜产量后续可能出现阶段性同比收缩。美联储降息趋势下，铜价进一步走低的空间相对有限。
当前国内需求阶段性偏弱，对于有色金属等顺周期板块有一定压制。但铜、铝等资源品整体供给受限，若需求出现边际改善，仍有阶段性机会。可适当关注有色60ETF（159881）、矿业ETF（561330）。
2025年开年连续两个交易日收阴，市场信心有待进一步的政策提振。消息面众多“小作文”乱飞，但是很快被官方辟谣。1月2日有市场传言称，监管部门指导上市公司1月15日之前释放全部利空，以及保险公司大额赎回公募基金。对此，中国证监会新闻发言人王利2日在答记者问时表示，这些信息都是谣言。
促消费政策及时发布，“春季躁动”行情仍然值得期待。1月3日今天上午，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委有关负责人表示，2025年，要加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。相关板块消费动力有望得到及时提振，可以关注家电ETF（159996）和消电ETF（561310），阶段性投资机会值得期待。
A股进入年报行情，上市公司也陆续披露年报预告，而公司全年业绩成为A股市场投资者关注的焦点。截至目前，A股共有34家公司披露了2024年业绩预告，其中超八成业绩预喜（含预增、略增）。一些行业龙头或热门成长型股颇受关注，多家行业龙头公司出现在榜单之中。A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等均可能催化春季行情。12月中央经济工作会议释放多重积极信号，近期或将再次迎来降准。配置方向上，可以关注红利及科技成长构成的“哑铃”策略。红利方面可以重点关注：红利国企ETF（510720）、红利港股ETF（159331）和港股国企ETF（159519）。科技成长可以关注科创板100ETF（588120）和半导体设备ETF（159516）。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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