站在2025年的起跑线，放眼海外市场，美股、港股市场有哪些潜能和机遇等待释放？AI科技浪潮之下，新能源汽车产业又有哪些投资机会值得关注？
一起来看看长城全球新能源车QDII曲少杰近期在直播中分享的最新观点~
曲少杰的核心观点如下：
1、美国股市目前处于AI发展引领的科技牛市，未来不排除出现震荡，不过长期来看整体仍有望是震荡上升的趋势。2025年，AI发展将有望继续迎来突破，尤其看好芯片算力、智能驾驶、新能源汽车、人形机器人、大模型等领域。
2、展望2025年，港股整体估值水平有望继续稳步上行，采取哑铃策略布局或比较有效，一端可关注具备稳定高股息派发能力的标的，另一端可关注科技资讯、TMT等高科技成长股。
3、在新能源汽车产业链中，比较看好智能驾驶环节，该环节可能在很长一段时间内都是新能源汽车发展的重要方向。
一、关于美股市场
1）三大因素驱动2024年美股上涨
回顾2024年美国市场，三大股指全年均实现两位数的涨幅。主要驱动因素有以下三点：1）美联储进入降息周期，2024年美联储降息3次，累计降幅达100个基点。降息通常会对股市形成利好，可以降低借贷成本，提高企业盈利能力，并鼓励投资者将资金投入股市。2）AI热潮推动科技股持续上涨，随着AI技术的不断发展和应用领域的拓宽，科技股成为投资者热捧的标的，许多与AI相关的公司股价在2024年实现了显著上涨，进一步推动了整个美股市场的上涨趋势。3）美国大选尘埃落定，特朗普胜选为市场带来了一定的政策预期，一定程度上提振了投资者信心，推动资金进一步回流美股市场。
这一轮美股上涨的鲜明特点是“大象起舞”——市值规模较大的科技龙头企业成为推动美股市场上涨的主要动力。这种现象其实已经持续了几年时间，背后深层的逻辑是马太效应、强者恒强，这是因为美国科技龙头公司由于实力更强，也有更多的资金投入研发，因此能够保持长期的成长。
以这一轮AI引领的科技革命来看，大模型研发、芯片采购比以往更耗费资金，海外四大云厂商2025财年均将提高AI投入，预计支出合计有望达3000亿美元。巨大的研发投入，只有这些科技巨头能够负担得起，而高额的研发支出也持续扩大了它们的领先优势，在未来有望更快抢占AI发展的成果，投资者也倾向于相信它们的股价未来表现也不会差。
2）AI浪潮引领下，美股有望长期震荡上行
美国股市目前处于AI发展引领的科技牛市，未来市场不排除出现震荡，不过长期来看整体仍有望是震荡上升的趋势。从发展阶段来看，AI技术发展仍处于初期阶段，距离成熟期尚远。从工业革命角度来看，这一轮AI引领的科技革命可能还有数十年发展历程，在软件、硬件、应用等各方面有望迎来全方位的发展，也将持续成为投资领域的核心话题。
展望2025年，AI发展将继续迎来突破，尤其看好芯片算力、智能驾驶、新能源汽车、人形机器人、大模型等领域。在全球智能化浪潮中芯片算力是最宝贵的资源，芯片产业目前处于供不应求的阶段；在AI应用领域，中美的科技企业都在将人工智能引入到现有业务，甚至开发一些新型业务，比如智能驾驶、教育等都是具有发展前景的应用领域。
二、关于港股市场
3）2025港股估值或持续修复
回顾2024年港股市场，整体波动较大，主要是市场对国内经济预期起伏不定导致。但自2024年9月之后，国家出台了密集的经济刺激政策，国内外投资者都对中国经济基本面预期偏积极，在预期向好的过程中，南下资金、国际资金都开始流入港股市场，也出现了估值修复行情。
展望2025年，港股整体估值水平有望继续稳步上行，原因包括以下几方面：
其一，从基本面看，港股中多数为内地优秀公司，在经济向好的环境下这些企业的经济基本面有望继续向好，业绩和盈利能力有望持续回升，或将成为股市上升的支撑力量。
其二，从流动性看，美联储进入降息周期，美国债券、货币基金的吸引力在下降，部分看好中国核心资产的资金将流向港股，预期港股市场的流动性将持续改善。
其三，从估值水平看，港股从2021年1、2月见顶后开始回落，到2024年才迎来转机，已经跌了几十个月。与全球主要市场相比，港股估值水平是相对较低的，具有显著的估值优势。
4）哑铃策略或较为有效
在投资策略上，哑铃策略可能比较有效。一端可关注具备稳定高股息派发能力的标的，比如银行、保险、公用事业等企业，这类企业通常是成熟行业的龙头，盈利能力比较稳定，能为投资者提供持续的现金流回报，有助于降低投资组合的波动。另一端可关注科技资讯、TMT等高科技成长股，中国的核心互联网平台公司、新能源汽车公司是港股的一大特色，它们在人工智能浪潮下也在迅速发展，在经济上行周期内这些股票弹性较大，有望带来较高的资本增值。
三、关于新能源汽车
5）新能源汽车持续火热
2024年全球新能源汽车渗透率在持续提升，以中国为例，2023年新能源车市场渗透率在30%~40%区间，到了2024年已经达到50%左右。主要原因在于，智能驾驶的迅速发展推动了新能源汽车的火热，智能驾驶水平已经成为消费者购车时的核心考虑因素。各家车厂也将智能驾驶作为研发重点，不断提升产品智驾水平——在2023年L2级别智能驾驶已经算不错了，到了2024年L3级别已经成为起步水平。
除此之外，新能源汽车还具备环保属性，以及充电便利性提升、零部件价格下降等因素，都促进了新能源汽车销量的提升。
6）看好智能驾驶环节机会
在新能源汽车产业链中，比较看好智能驾驶环节，可能很长一段时间内都是新能源汽车发展的重要方向。其一，智能驾驶对新能源汽车产业发展非常重要，未来有望实现无需借助高清地图版本的L4级别智能驾驶；其二，智能驾驶发展不仅限于自身领域，已经和人工智能、机器人赛道高度重合。智能驾驶模型就是AI模型的一种，智能驾驶芯片和机器人芯片、大模型芯片也是同质的，来自同样的生产厂家。以马斯克的公司为例，实际上现在在智能驾驶领域领先的公司，同时也是人工智能和机器人领域做得好的公司。
从投资节奏来看，可优先关注长坡厚雪的赛道，这样能尽量弱化周期的影响。相较于成熟行业，成长型行业的周期性不明显，比如智能驾驶、人工智能大模型、AI芯片、机器人等行业仍处于发展早期阶段，在发展过程中可能会实现较高的业绩增速，具备较好的投资价值。
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