来源：金十数据
特朗普关税政策开始落地，美元走强之路恐尚未走完？美联储降息预期再迎非农考验，黄金结束盘整后再度剑指3000美元？
本周，FOMC会议已如市场所预期的那样结束，并没有所谓的“惊喜”。从美联储主席鲍威尔的新闻发布会来看，美联储主席发表了非常平衡的讲话，让所有市场参与者对美联储的下一步行动保持兴趣。
相较于美联储，市场似乎更对特朗普的所作所为表现出了更大的反应。特朗普本周接连炮轰美联储，二者可能在接下来的几个月中出现一些摩擦。
除了炮轰美联储，特朗普也没有“闲着”，并继续对其他国家挥舞“关税大棒”。美国白宫新闻秘书莱维特在新闻发布会中确认特朗普政府将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，美元应声重新冲上108.5上方，周内涨1%。现货黄金站上2810美元/盎司关口，续刷历史新高，为连续第四周上涨
美国股市周五收跌，三大指数本周涨跌不一，道指本周上涨0.3%，但标普500指数下跌1%，纳斯达克指数下跌1.6%。不过三者一月仍收涨，其中道指上涨4.7%，标普500指数上涨2.7%，纳斯达克指数上涨1.6%。
尽管特朗普的关税政策稍稍提振了油价，但两油本周仍收跌，WTI原油和布伦特原油分别下跌1.29%和0.47%。
下周，诸多美联储官员将发表讲话，美国也将公布包括非农数据在内的诸多劳动力市场数据，特朗普的关税政策可能也会在市场继续掀起滔天巨浪，投资者务必小心应对。
以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：
央行动态：特朗普如期“炮轰”，美联储会继续无视吗，黄金继续剑指3000美元？
美联储：
周二01：30，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话
周二07：30，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆在一场活动上致欢迎词
周三00：00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就住房问题发表讲话
周三03：00，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利参加讨论，主题为“2025年经济：关税、减税与特朗普的影响”
周三22：00，里奇蒙德联储主席巴尔金参加一场炉边谈话
周四02：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话
周四15：30，美联储理事沃勒就支付的未来发表讲话
周五04：30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就影响地区乃至更大范围的经济趋势、挑战和机遇发表讲话
美联储的1月议息会议如市场预期一般继续保持利率不变，并没有真正的惊喜。
根据会议声明，美联储认为美国的经济活动“继续以稳固的速度扩大”，而“劳动力市场状况保持稳定”，通胀“仍高”。在会议之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔还指出，美联储“不需要急于调整”其政策立场，在通胀和就业数据变得更加合适之前，不会急于再次降息。
这可能意味着美联储在下次议息会议上可能会继续保持利率不变，正如诸多分析师此前强调的那样：美国经济的未来存在太多不确定性，这主要取决于市场对关税实施的反应及其潜在影响。
美联储如期保持利率不变“惹毛”了特朗普，他在社交媒体上继续炮轰美联储，尽管他还没有像自己承诺的那样直接呼吁美联储降低利率，但确实将通胀归咎于美联储。
他在Truth Social上写道，“因为鲍威尔和美联储没能阻止他们制造的通胀问题，我将通过释放美国能源生产、削减监管、重新平衡国际贸易和重振美国制造业来做到这一点。如果美联储在DEI（多元化、公平性和包容性）、性别意识形态、‘绿色’能源和虚假气候变化上花费的时间减少，通胀就永远不会成为问题。”
美国商务部长提名人卢特尼克则发表了一些更为有趣的评论。这位被市场认为的潜在美联储主席接班人表示，他赞成全面征收关税，认为这不会影响通胀。
就目前而言，特朗普和美联储似乎确实存在一些摩擦，而这些摩擦可能会在未来几个月内爆发。当被问及特朗普时，鲍威尔没有发表评论，但表示他没有与这位总统直接接触过。
所有这些不确定因素可能都是美联储需要采取更加平衡的行动和近“静观其变 ”的主要原因。在未来几周和几个月内，二者的冲突将会成为一个问题，值得密切关注。
对于黄金，本周贵金属投资者经历了又一段剧烈波动，美国经济数据疲软以及不断升级的贸易关税威胁共同推动金价创下历史新高。
SIA财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski表示，“我对下周黄金持看涨态度。黄金刚刚完成了一段盘整期，并突破了历史新高。从技术上看，它似乎正在开启一个新的上涨阶段。特别有趣的是，即使美元走强，黄金也表现强劲。”
Asset Strategies International总裁兼首席运营官Rich Checkan表示，“我的直觉认为黄金会因为获利了结而下跌……但我还是会说黄金将上涨，无论这是否被夸大了。伦敦黄金短缺的消息，加上特朗普的关税以及美联储提到的粘性通胀，都会共同推动金价进一步上涨。”
对于本周推动金价飙升的短期催化剂。RJO Futures高级商品经纪人Daniel Pavilonis表示：“尽管美元似乎正在略微走强，但仍远低于其高点，关税可能会加剧通胀。因此，我们开始看到更多资金流入黄金市场。市场真的非常看涨，最终目标仍是3000美元。现在我感觉很接近了。我认为从心理上来说，它就像一块磁铁，现在新闻中的任何小事都可能会帮助黄金迈向这一关口。”
其他央行：英国央行会选择鹰派降息吗？
周四20：00， 英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告
在日本央行、美联储、欧洲央行和加拿大央行之后，英国央行将举行2025年的第一次议息会议。在对新政府财政计划的可持续性担忧之后，英国国债和英镑因担心出现“特拉斯2.0”预算危机而暴跌，投资者越来越相信，在这次会议上降息是合适的。
考虑到12月份低于预期的CPI数据以及英国经济增长缓慢，投资者目前预计英国央行此次会议降息25个基点的可能性约为90%，并预计到年底前几乎还会再降息两次。
目前，英国核心通胀均高于英国央行2%的目标，更重要的是，尽管英国国债收益率的大幅飙升在很大程度上已经逆转，但英镑仅收复了部分跌幅。事实上，它是今年迄今为止表现最差的主要货币，给英国通胀带来了上行风险。
因此，即使预期中的降息得以实现，这也更有可能是一次鹰派降息，英国央行可能会上调其通胀预测，尤其是在租金通胀仍停滞在7.6%的同比增速，在服务业通胀仍高于4%的情况下。官员们可能会表示，他们将逐次会议做出决定，避免预先承诺未来的任何降息。这可能会让那些预期今年还会再降息两次的人感到失望，从而使英镑获得更多上行动力。
重要数据：非农数据来袭！通胀担忧会否愈演愈烈？
周一09：45，中国1月制造业PMI
周一16：50-17：30，法国、德国、欧元区、英国1月制造业PMI终值
周一18：00，欧元区1月CPI数据
周一22：45，美国1月标普全球制造业PMI终值
周一23：00，美国1月ISM制造业PMI、美国12月营建支出月率
周二23：00，美国12月JOLTs职位空缺、美国12月工厂订单月率
周三09：45，中国1月服务业PMI
周三15：45，法国12月工业产出月率
周三16：50-17：30，法国、德国、欧元区、英国1月服务业PMI终值
周三18：00，欧元区12月PPI数据
周三21：15，美国1月ADP就业人数
周三21：30，美国12月贸易帐
周三22：45，美国1月标普全球服务业PMI终值
周三23：00，美国1月ISM非制造业PMI
周三23：30，美国至1月31日当周EIA原油库存
周四18：00，欧元区12月零售销售
周四20：30，美国1月挑战者企业裁员人数
周四21：30，美国至2月1日当周初请失业金人数
周四23：00，美国1月全球供应链压力指数
周五15：00，德国12月季调后工业产出月率、12月季调后贸易帐、英国1月Halifax季调后房价指数月率
周五15：45，法国12月贸易帐
周五21：30，美国1月失业率、美国1月季调后非农就业人口
周五21：30， 加拿大1月就业人数
周五23：00，美国2月一年期通胀率预期初值、2月密歇根大学消费者信心指数初值、12月批发销售月率
数据方面，下周市场的注意力可能会集中在1月非农就业报告上。鲍威尔指出，为了达到通胀目标，不需要进一步削弱劳动力市场，因为持续的反通胀路径仍然完好无损。然而，他并没有提到如果劳动力市场意外收紧会发生什么。
去年12月份，美国经济增加了25.6万个就业岗位，平均每小时工资增速有所下降，但同比增速仍维持在接近4%的高位。另一轮强劲的就业和工资增长可能会加剧人们对未来几个月通胀卷土重来的担忧，尤其是在特朗普于2月1日启动关税制裁的情况下。市场参与者可能会再次开始怀疑美联储今年是否需要两次降息，这可能会使美元进一步延续其最近的反弹。
在周五的非农就业数据公布之前，还将密切关注周一和周三的ISM制造业和非制造业PMI，以及周三有“小非农”之称的ADP就业报告。
重要事件：特朗普关税开始急速“落地”，美元走强之路恐尚未走完
据外媒报道，美国总统特朗普周五表示，美国最快将于2月中旬对电脑芯片、药品、钢铁、铝、铜、石油和天然气等进口商品征收关税。
对这些行业和欧盟征收的关税似乎与对加拿大和墨西哥征收的25%关税是分开的，将在对这些产品的现有关税基础上加征。白宫新闻秘书莱维特此前在新闻发布会中确认特朗普政府从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。
特朗普承认新的关税可能会导致一些市场“混乱”，但他声称这将有助于美国弥补贸易逆差。“这些关税将使我们变得非常富有，非常强大。”
在他对加拿大和墨西哥征收25%关税的计划将于2月1日生效之前的几个小时，特朗普还将关税威胁扩大到欧盟，他表示欧盟对美国“非常糟糕”。特朗普说，“我是否会对欧盟征收关税？……绝对会。他们不接受我们的汽车，他们不接受我们的农产品，基本上，他们几乎什么都不接受，而我们与欧盟存在巨大的逆差。所以我们将对欧盟采取非常重大的行动。”
特朗普的言论是在他重返白宫不到两周后发表的，标志着他对贸易言论的急剧升级。
据海关数据库Trade Data Monitor的数据，2023年美国从欧盟、加拿大、墨西哥和中国的商品进口额为1.9万亿美元，约占总额的60%。
特朗普说，对钢铁和铝的关税最早可能在“这个月或下个月”出台，而对石油和天然气的关税将在2月18日左右出台。
特朗普补充道，他“可能会”将加拿大石油的关税降至10%，尽管来自加拿大的其他进口商品将被征收25%的关税。加拿大是美国最大的外国石油供应国，约占其原油进口量的60%。他表示，加拿大和墨西哥无法在一夜之间做任何事情来阻止他对这些邻国的进口商品征收关税。
特朗普说，“这不是谈判工具。这是纯粹的经济问题。众所周知，我们与他们存在巨大的贸易逆差。”
加拿大和墨西哥都已准备了一揽子报复性关税，并准备实施。欧盟也表示将采取报复性关税进行自卫，就像特朗普第一任期那样。这大大增加了在特朗普第二任期刚刚开始的几天内引发全面贸易战的风险。
高盛经济学家估计，对加拿大和墨西哥征收全面关税将导致美国核心通胀率上升0.7%，GDP下降0.4%。前者的上涨的可能性对投资者来说将特别敏感，他们担心通胀复苏会导致美联储停止降息。美联储本周暂停了降息周期，而鲍威尔表示，官员们正在“等待新总统实施哪些政策”。
不过，特朗普表示，他并不为经济学家的警告所动，这些警告称新的关税将损害美国经济或导致通胀加剧，因为进口商会将增加的商品成本转嫁给消费者。“关税不会导致通胀，关税会带来成功。”
加拿大总理特鲁多周五表示，“我们已经准备好回应——一种有目的、强有力但合理的即时回应。”这位自由党首相警告加拿大人，该国“可能在未来几天和几周内面临艰难时期”。
竞选接替特鲁多的加拿大前财政部长弗里兰周五敦促渥太华通过对特斯拉汽车征收巨额税收来报复美国的任何关税，以此惩罚特朗普的头号盟友马斯克。
特朗普的这番言论直接引发美元走强，这可能证实了此前关于特朗普可能采取更温和的关税立场的新闻导致的回调，仅仅是一个短期修正的观点。
对于美元来说，关税仍然是其主要驱动因素，美联储利率决议为美元反弹增添了一些额外动力。
在哥伦比亚屈服于特朗普的威胁后，投资者的担忧再次加剧，许多人或许认为这位美国总统可能会加剧其言辞，以从世界其他国家获得他想要的东西。
State Street驻波士顿的资深全球市场策略师Marvin Loh表示，“美元的走强很大程度上是关税和政府的推动，最大的挑战之一是，如果你认为存在‘特朗普交易’，那么美元走强一直是一种持续的交易。美元交易目前属于过度持仓状态，它确实需要一个催化剂才能继续上涨。但周末的关税威胁和行动才是目前驱动市场故事的因素。”
公司财报：美股此次抛售很正常？
下周，诸多科技公司将陆续披露财报，Alphabet和AMD将在周二发布财报，亚马逊则在周四发布财报。
美国股市在动荡的一周后大多下跌，尽管道指小幅上涨，实现了连续三周上涨。以科技股为主的纳斯达克综合指数周一遭遇了大幅下跌。
DeepSeek发布了一个新的开源大型语言模型，据报道，该模型所需的能源和处理能力远低于其他领先的人工智能应用，从而引发了更广泛的人工智能领域的竞争担忧。这一消息导致英伟达的股价周一暴跌近17%。
据富达投资交易员称，本周已有约占标普500指数40%市值的公司公布了财报。一些积极的盈利惊喜和乐观的未来预期，特别是来自一些大型科技公司（包括Meta Platforms和苹果公司），似乎在后半周成为美股的利好因素，并帮助主要股指收复了部分之前的跌幅。
许多投资者和分析师认为，美股此次抛售只是暂时现象，而不是市场根本性转变的开始。
高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示，“我不认为我们处于泡沫之中，也不认为我们即将看到泡沫破裂。相反，DeepSeek只是提醒人们，占主导地位的科技公司并不能免受颠覆和竞争的影响。”
一些人甚至认为本周的市场动荡可能引发整个市场的健康再平衡，散户投资者甚至趁着英伟达大跌向其投入了超9亿美元。
摩根大通前首席全球市场策略师Marko Kolanovic长期以来一直警告称，投资者大量投资同一批股票可能会给市场稳定带来风险。他表示，英伟达周一大跌应该会给市场注入一剂“强心针”。
他说，过去一周的抛售可能会引发市场从科技板块转向苹果等相对“落后”的股票。“也许英伟达不是那么稳赚不赔的赌注。”
休市安排：
沪深及北交所、国内期货交易所将继续休市至周二，2月5日（星期三）起照常开市。
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