易方达张坤最新持仓曝光：四季度增持阿里巴巴，新进重仓携程、分众传媒、阿斯麦

专题：聚焦2024年公募基金四季报 如何调仓换股？

　　1月22日零点，知名基金经理张坤所管理的全部基金四季报正式披露。截至2024年12月31日，其管理的4只基金总规模约为590亿元。张坤在报告中表示，尽管组合净值在2024年微涨，但仍落后于其内在价值的提升幅度。他回顾了过去12年多的基金管理历程，指出2014年初和2024年底都是绝对估值较低的时点，而2024年底的30年国债收益率仅为2014年初的一半不到，从无风险利率水平来看，2024年底的估值更具吸引力。

　　张坤强调，尽管市场对不少优质公司存在风险感知，但投资者感知的风险与实际风险往往存在偏差。他认为，市场先生的存在是为投资者提供服务而非指导，目前市场对优质公司的报价颇具吸引力。

　　与其他顶流公募基金经理不同，张坤如今管理的产品中有一半是QDII基金，成为业内少有的“双栖明星”。2024年全年，他管理的4只基金均录得正收益，其中易方达优质企业三年持有表现最佳，全年净值增长率约为3.82%。最新披露的四季报也曝光了张坤岁末年初的调仓动向。

　　从四只基金的股票仓位来看，整体维持了上一季度的高仓位运作，股票仓位均在94%左右，接近契约规定的上限。四季度末，易方达蓝筹精选的股票仓位为94.07%，易方达优质企业三年的股票仓位为94.08%，易方达亚洲精选股票的股票仓位为94%，易方达优质精选混合的股票仓位为94.14%，体现了张坤在投资上的自信。

　　以规模最大的易方达蓝筹精选为例，对比四季报和三季报的十大重仓股，持仓仍是上一季的老面孔，主要思路是在白酒股占据压倒性优势的基础上，辅以港股中的几大互联网龙头。不过，张坤对港股中的龙头公司态度出现分化。12月31日时，前四大重仓占比超过9%，其中腾讯和阿里巴巴-W分列前两位，腾讯时隔一个季度后重返组合头把交椅。但相比上一季度，张坤减持了中国海洋石油和美团-W。他解释称，四季度股票仓位基本稳定，主要对科技和周期等行业的结构进行了调整，个股方面仍持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　张坤进一步表示，现在能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的资产。这些公司在困难环境中通过提升经营效率实现了净利润和自由现金流的稳定或持续增长，展现出应对逆境的能力，不少公司还展现出增加回报股东的能力和意愿，有望成为中长期的承诺，为长期投资者提供坚实的基础回报。长期投资者可以在不新增投资的情况下，随着时间推移不断增加持有的优质公司股权比例。

　　再看张坤管理的QDII基金易方达优质精选，四季度组合中出现了携程和分众传媒两张新面孔，加上一季度出现的华住集团，说明张坤选股思路日趋发散。携程的入选反映了旅游签证便利化带来的国际旅客潮现象受到关注，分众传媒的入选则表明经济逐步修复使张坤开始关注消费品广告行业的复苏机会。

　　综上所述，阿里巴巴-W成为易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有四季度唯一增持个股，携程、分众传媒新进易方达优质精选持仓前十，此外阿斯麦重回易方达亚洲精选持仓前十大重仓股行列。张坤的调仓动向显示出他对优质资产的持续关注以及对市场变化的敏锐洞察，其投资策略和重仓股的变化也为投资者提供了重要的参考。